1月31日，周鸿祎交了一张难看的成绩单。

360预计，2022年净亏损24.8亿元。十年来，这家公司首次出现年度大幅亏损。

失去业绩支撑，股价萎靡不振。一年时间，360股价跌去32%，市值蒸发238亿元。

对这个结果，周鸿祎早有预料。

数月前，他表示，360亏损有三个原因：

一是公司正处在转型阶段，从to C转型到to B，投入增加；二是为中小企业提供免费SaaS服务，做一些战略性投入；三是投资有亏损，比如哪吒汽车。

周鸿祎没提的，是360的广告收入，一年不如一年。

“庸俗”疲软

周鸿祎曾毫不避讳地称，“360的商业模式比较奇葩，是挣最庸俗的广告钱”。

360旗下产品包括360安全卫士、浏览器、软件管家等，靠着弹窗、搜索广告、下载导流等，撑起营收大盘。

该公司预计，2022年，来自互联网商业化及增值服务业务收入约57.9亿元，占总收入的比例高达61%。

这块收入包含两个部分：一是互联网商业化，指广告业务；二是增值服务，指与游戏相关的业务。

针对游戏业务，周鸿祎也有类似评价。“这种庸俗的钱我也要挣。”

自2019年起，这类“庸俗”业务的收入，逐年下滑，相比2021年同期，2022年减少约16亿元。

360解释称，竞争加剧，PC端投放占互联网广告市场的比例继续下滑。

该公司的大部分广告收入来自PC端360安全卫士、浏览器等产品。在移动端，用户停留时间长的短视频、社交、资讯等领域，该公司并没有明星产品推出。

QuestMobile报告显示，2022年上半年，360擅长的系统工具类别，在整个互联网广告大盘中占比仅有5.9%，相较上一年下滑了0.8%。

游戏业务，压力也大。

音数协数据显示，2022年中国游戏市场收入同比下降10.33%。

没有自研明星游戏产品的360，其代运营业务深受冲击。

360表示，未来，公司将收缩聚焦精品游戏，积极布局海外市场。

此外，周鸿祎正在布局元宇宙和Web3.0，紧跟市场新风口。他认为，不要做得太宏大，Web3.0和元宇宙也可以从一些微观的细节开始，比如改变大家开会的方式。

投资拖累

投资亏损，拖累公司业绩。

1月31日，360公告指出，确认的投资亏损为15亿元，处置OperaLimited股权以及投资哪吒汽车所致。

2022年9月，360清仓所持Opera股份，交易总价为1.29亿美元。这笔投资，360计提资产减值准备5.98亿元。

对哪吒汽车的投资，也尚未进入收获期。

2022年11月，360公告称，对于哪吒汽车的第一笔19亿元投资，由于运营亏损，计提5.9亿元亏损。

哪吒汽车的销量一度位居新势力第一，但由于车型售价低，持续亏损。

周鸿祎对哪吒汽车寄予厚望。

“亏损很正常，这几家造车新势力哪家不亏呢？哪吒汽车CEO张勇说得很好，和其他车企比较，他算亏得最少的。”

他表示，新生势力一定要看它的销量，哪吒汽车销量排名一直往上升。

不过，2022年6月，周鸿祎0元转让哪吒汽车的增资权。

他解释称，哪吒汽车的投资人特别多，比较分散。“我们已经有约11％股权，继续投资的话可能会占到比较主导的角色，不想鸠占鹊巢。”

2022年三季度财报显示，360账上还有200多亿现金。放弃增资哪吒汽车，或许是因为周鸿祎在投资上变得更谨慎、更聚焦。

如其公告所言，“加速回笼资金，集中资源聚焦既定的数字安全为核心的经营战略”。

最近半年，周鸿祎在微博上仅提一次哪吒汽车，倒是特别关心智能汽车的安全问题。

他认为，如果控制了车厂的安全体系，就可以远程遥控车，这是非常大的风险。

360不能简单地在车里做一个防火墙，需要跟一家车厂深度结合，才能做出比较完美的安全解决方案。

数字安全市场，是周鸿祎眼中的“增量市场”，也是360业务重点。

押宝安全

“安全及其它业务”，是360业绩预告里唯一的亮点。

2022年，该业务收入约17.5亿元，同比增加约3.7亿元，约占总收入的两成。

这缘于老板的鼎力支持。2022年初，他发了一封内部信，宣布360全面转型为数字安全公司。

老周转型的底气，是前一年公司新签了2000家客户，覆盖超90%的中央部委、80%央企，并与百万家中小企业开展网络安全合作。

360为国家税务总局、东风汽车、中信建投提供安全服务。

1月13日，周鸿祎将转型这一年的关键词概括为“上山下海助小微”。

“上山”是指上科技高峰、发展硬科技。“下海”是下数字化蓝海，甘当配角，为城市、政府、企业提供数字安全服务。

“助小微”是指为4000多万中小微企业提供SaaS等数字化转型服务。

这三件事情，都需要资金投入。360过去一年的费用支出约57亿元，同比上升约2.5亿元。

“原来是靠互联网广告收入补贴安全，现在对安全的投入更大。”

周鸿祎解释道，一系列安全能力和安全云的研发，to B业务大量渠道和销售的支持，都需要投入。

为中小企业免费提供SaaS服务，可以网罗大批B端用户，是一笔大开支。

“收费的话，一家企业一年约收2万元。我原来预想会有几十万用户，没想到有50万中小企业用户冲进来。”

周鸿祎说，这相当于拿出了近100亿元补贴用户。

政企网络安全，是一桩投入大、赚钱慢的生意。

与360“分家”，专注企业安全业务的奇安信，近五年，一直在亏损。该公司预计，2022年亏损缩窄，扣非净利润约-3亿元。

周鸿祎力推的数字安全业务，若想成为360的业绩支柱，还需要时间。